CF Industries: стабильный рост с солидными дивидендами

Oct 31, 2023

Важнейший игрок в мировом производстве продуктов питания

Являясь ведущим производителем азота в Северной Америке, компания CF Industries (NYSE:CF) работает преимущественно в США и Канаде. Значительная часть, около 80%, азота, производимого компанией, продается в виде удобрений.

CF Industries играет решающую роль в мировом производстве продуктов питания благодаря своим азотным удобрениям, которые являются важными ресурсами для современного сельского хозяйства. Аммиак является важнейшим ингредиентом в производстве азотных удобрений. Азот является необходимым питательным веществом для роста растений. Это важный компонент белков, ферментов и генетического материала растений. Азотные удобрения повышают урожайность сельскохозяйственных культур, обеспечивая растения дополнительными питательными веществами, необходимыми для полного развития их потенциала, помимо тех, которые они могут получить из почвы естественным путем. Предоставляя эту продукцию, CF Industries помогает фермерам по всему миру производить больше продуктов питания на акр земли.

Предупреждение! GuruFocus обнаружил 2 предупреждающих знака с BTI. Нажмите сюда, чтобы проверить это.

Высокодоходные дивидендные акции в портфеле гуру

NYSE:CF) сообщила о своих последних результатах прибыли за первый квартал 2023 года, которые включают прибыль на акцию по GAAP в размере $2,85, что превзошло оценки на $0,40. Компания также сообщила о выручке в $2,01 млрд, превысив ожидания на $150 млн, несмотря на снижение на 30% по сравнению с прошлым годом. За последние 12 месяцев компания получила чистые денежные средства от операционной деятельности в размере $3,41 млрд и свободный денежный поток в $2,33 млрд.

Компания использовала часть этих денежных средств для продолжения программы обратного выкупа акций, выкупив в первом квартале более 1 миллиона акций на общую сумму 75 миллионов долларов. Оглядываясь назад на последнее десятилетие, CF Industries снизила свои акции с 277 миллионов до менее 195 миллионов. Таким образом, мы, вероятно, можем ожидать продолжения этой тенденции, что повысит ценность для акционеров.

Компания также объявила о двух стратегических событиях в течение квартала, включая подписание окончательного соглашения о покупке активов с Incitec Pivot Limited для их комплекса по производству аммиака, расположенного в Ваггамане, штат Луизиана. Кроме того, CF Industries подписала меморандум о взаимопонимании с LOTTE CHEMICAL, ведущей химической компанией Южной Кореи. Это соглашение предусматривает создание совместного предприятия по поставке чистого аммиака в Южную Корею. По оценкам Vantage Market Research, рынок зеленого аммиака является одним из самых быстрорастущих в мире и, по прогнозам, к 2030 году достигнет 14,5 миллиардов долларов.

Кукуруза как прочное конкурентное преимущество

На продажи и прибыль компании существенное влияние оказывает площадь посевов кукурузы. Кукуруза, в отличие от соевых бобов, естественным образом не производит собственный азот, что требует использования азотных удобрений для максимизации урожайности сельскохозяйственных культур. Таким образом, площади, засеянные кукурузой, сильно влияют на спрос на азот в Северной Америке.

Что касается затрат, риск заключается в том, что цены на природный газ вырастут, поскольку он остается основным ингредиентом, используемым в производстве азотных удобрений, на долю которого приходится почти 50% затрат. Мировой рынок удобрений, похоже, нормализуется, производство и цены неуклонно восстанавливаются. Тем не менее, долгосрочное производство по-прежнему будет важно как для клиентов, так и для потребителя. С точки зрения цифр, это привело к значительному росту и прибыльности.

Оценка

Эту компанию сложно оценить, поскольку, несмотря на рекордную прибыль, акции упали на 32% за последние 52 недели, включая максимумы августа 2022 года выше 117 долларов за акцию. Я считаю, что в долгосрочной перспективе компания продолжит наращивать акционерную стоимость за счет приобретений, обратных выкупов и роста балансовой стоимости. Это произойдет независимо от того, будут ли верхняя и нижняя линии повышаться последовательно или нет.

С 2013 года выручка удвоилась, а общая чистая прибыль компании составила около 10 миллиардов долларов. По моим оценкам, следующие 10 лет должны быть еще лучше, что в сочетании с меньшим количеством акций может означать существенный рост цен на акции. Например, предположим, что CF Industries может удвоить прибыль к 2033 году (что, я считаю, осуществимо) и выкупит то же количество акций (~ 30%), что и в последнее десятилетие, что даст ей примерно 140 миллионов акций. Учитывая текущую чистую прибыль, превышающую $3 млрд, это означает, что прибыль на акцию через десять лет превысит $40. По общему признанию, это может показаться сумасшедшим прогнозом, но я думаю, что цифры могут просто сложиться. Добавьте сюда дивидендную доходность в 2,46%, и вы поймете, что у CF Industries огромный потенциал.